Pasar Obligasi pemerintah: Apa FX Trader harus Tahu

Pasar modal suatu bangsa umumnya memberikan indikasi yang baik dari kesehatan ekonomi, seperti halnya penilaian relatif dari mata uang dibanding mata uang utama lainnya.

Selain itu, kekuatan dari suatu negara obligasi cenderung berdampak pada nilai mata uang negara tersebut sejak internasional yang besar investor cenderung untuk menempatkan uang mereka di mana terbaik harga obligasi dapat diperoleh. Ini aliran "Uang Besar" yang dapat secara substansial memindahkan nilai tukar mata uang asing untuk mendukung mata uang berimbal hasil lebih tinggi yang juga menawarkan aman kembali.

Obligasi pemerintah, yang pada umumnya dikeluarkan oleh suatu negara treasury, memainkan peran sentral dalam nilai mata uang suatu negara karena penerbitan mereka biasanya akan meningkatkan beban utang negara. Juga, mereka rata-rata hasil dan bid to cover ratio terlihat ketika mereka dilelang dapat mempengaruhi pasar forex.

Menjadi akrab dengan dan memahami cara suku bunga dan pasar obligasi pemerintah mempengaruhi mata uang valuasi adalah sangat penting, dan faktor-faktor tersebut erat dipantau oleh trader forex berpengalaman untuk menentukan tren jangka panjang. Fluktuasi dalam Treasury AS — terutama imbal hasil obligasi Treasury AS — adalah salah satu perdana penilaian faktor-faktor di balik Dolar AS gerakan-gerakan yang banyak trader pemula cenderung mengabaikan — setidaknya sampai mereka tahu seberapa pentingnya mereka.

Seorang forex trader harus menyadari bahwa perubahan dalam imbal hasil obligasi Treasury AS akan memiliki dampak langsung pada penilaian Dolar AS. Karena seberapa dekat dua pasar cenderung berkorelasi, pengetahuan tentang bagaimana Treasury yield obligasi dan imbal hasil obligasi pemerintah yang mempengaruhi masing-masing mata uang valuasi dapat menjadi alat yang ampuh untuk pedagang mata uang.

Apa Obligasi?

Obligasi adalah instrumen utang yang dapat digunakan oleh perusahaan dan pemerintah untuk akses yang relatif rendah suku bunga atas dana yang mereka butuhkan untuk meminjam.

Pemerintah menerbitkan obligasi di semua tingkatan, seperti Federal, Negara bagian dan Kota tingkat di Amerika Serikat.

Obligasi yang memberikan pemerintah dan perusahaan dengan sumber yang lebih murah untuk meminjam dana dari jenis lain dari pinjaman.

Emiten obligasi umumnya menetapkan syarat-syarat untuk pembiayaan dan pinjaman, yang meliputi pengaturan obligasi periode pembayaran dan pembayaran kupon pada tingkat mereka menemukan nyaman. Berikutnya lelang obligasi, investor akan setuju untuk membayar harga untuk obligasi yang kemudian akan menentukan hasil rata-rata yang diamati di lelang. Pembeli obligasi umumnya mendapatkan pembayaran kupon yang pada dasarnya adalah bunga pada jumlah pokok yang diinvestasikan, yang dibayarkan secara berkala dalam interval waktu 30 hari, 60 hari, 90 hari 120 hari, 3 tahun, 5 tahun, 10 tahun dan 30 tahun, misalnya.

Obligasi imbal hasil yang disetahunkan efektif kembali mengingat harga yang dibayarkan untuk obligasi dan kupon yang masih harus dibayar pada itu.

Selain itu, harga obligasi mengacu pada jumlah pembeli yang dibayarkan untuk obligasi, atau saat ini valuasi pasar, sementara kupon obligasi adalah jumlah bunga yang pembeli obligasi adalah secara berkala yang dibayarkan oleh penerbit obligasi untuk menggunakan obligasi pembeli utama.

Perhatikan bahwa harga dari sebuah obligasi memiliki hubungan terbalik dengan hasil nya. Ketika harga obligasi naik, hasil panen menurun, dan pada saat obligasi harga jatuh, yield naik. Ini merupakan konsep penting bagi trader forex untuk mewujudkan mengenai obligasi. Umumnya, jika investor bearish pada obligasi, imbal hasil obligasi meningkat dan menyiratkan masa depan yang lebih tinggi tingkat bunga, yang biasanya adalah bullish untuk Dolar AS, sementara jika investor yang bullish pada obligasi, hasil panen menurun dan menunjukkan masa depan yang lebih rendah suku bunga, yang pada umumnya Dolar AS bearish.

Pemerintah AS Tagihan, Catatan dan Obligasi

Untuk bagian ini, kita akan memeriksa US Treasury bills, notes dan obligasi, imbal hasil yang cenderung memiliki dampak yang paling utama pasar forex pasangan mata uang yang mencakup Dolar AS. Secara umum, tagihan jatuh tempo dalam satu tahun atau kurang, catatan matang dalam dua hingga sepuluh tahun, dan obligasi yang jatuh tempo dalam sepuluh sampai tiga puluh tahun.

Selain itu, beberapa tambahan obligasi terkait hal perlu didefinisikan. Di pasar obligasi, istilah "zero coupon" berarti bahwa instrumen utang yang tidak membayar kupon. Aset tersebut dijual di nilai kurang dari "par" atau 100 persen dari nominal atau nominal.

Misalnya, jika Treasury bill memiliki jumlah nosional sebesar $1.000, investor akan membayar jumlah yang lebih rendah dari nilai nominal atau $1.000 obligasi dan kemudian akan menerima penuh $1,000 pada saat jatuh tempo tanpa jika tidak menerima pembayaran kupon. Untuk enam bulan Treasury bill, jika jumlah yang awalnya dibayar untuk instrumen adalah 98 persen dari nilai nominal atau $980, kemudian kembali $1.000 dikurangi $980 atau $20 pada investasi akan mewakili pengembalian tahunan dari empat persen tanpa peracikan.

Treasury bills memiliki jangka terpendek jatuh tempo dan selalu dijual sebagai zero coupon instrumen, berbeda dengan catatan Treasury dan obligasi yang memiliki jatuh tempo lebih lama dan pembayaran kupon. Selain itu, tingkat suku bunga obligasi pemerintah ditentukan sebagai persentase dari nominal untuk jangka panjang instrumen utang yang memiliki kupon pembayaran, seperti yang umumnya terjadi dengan catatan Treasury dan obligasi. Ini kupon yang dibayarkan secara berkala sepanjang umur instrumen dan hasil tertentu yang efektif tingkat bunga atau yield yang dapat mempengaruhi dan dapat dibandingkan dengan suku bunga pasar yang berlaku untuk periode yang sama.

Treasury AS biasanya mengumumkan kupon obligasi mereka sebelum lelang obligasi berlangsung. Hal ini dilakukan agar investor dapat memutuskan pada jumlah yang mereka inginkan untuk membayar obligasi. Jika Kas membayar kupon di atas suku bunga yang berlaku, maka investor mungkin tawaran obligasi dan bahkan mengambil harga di atas par, 101 atau 102 misalnya.

Bagaimana ini akan mempengaruhi pasar mata uang? Nah, jika investor asing berencana untuk membeli Obligasi AS pada lelang, mereka juga akan perlu membeli Dolar AS untuk membeli obligasi dengan. Ini adalah alasan utama bahwa ketika ada "flight to quality" di saat geopolitik kesusahan, Obligasi AS bisa dibeli karena mereka dianggap seperti investasi yang aman, dan investor membeli Dolar AS dalam rangka untuk melakukannya. Dolar AS kemudian naik dalam nilai relatif terhadap mata uang negara lain karena ini permintaan meningkat.

Atau, ketika mentalitas investor internasional bergeser ke arah mengalami peningkatan risk appetite, yang masuk akal melihat pada harga Obligasi AS akan menjadi bearish dan hasil bullish. Ini adalah karena fakta bahwa investor tersebut akan memprioritaskan membeli instrumen dengan return tertinggi dan instrumen tersebut umumnya berdenominasi dalam mata uang selain Dolar AS.

Mata uang yang sering disukai oleh investor dengan risiko yang lebih tinggi nafsu makan adalah mata uang berimbal hasil lebih tinggi seperti Selandia Baru dan Dolar Australia. Mata uang ini dicatat untuk current account defisit dan menawarkan tingkat bunga yang lebih tinggi untuk mengimbangi risiko mata uang nasional mereka depresiasi. Hasil yang lebih tinggi pada mata uang dan obligasi pemerintah adalah bagaimana investor kompensasi untuk mengambil risiko tambahan. Forex carry trade yang cenderung menguntungkan dalam lingkungan semacam ini.

Sebaliknya, selama resiko lingkungan, lihat di harga US Treasury pasar bullish dan hasil bearish, karena investor tersebut umumnya takut dan mencari untuk melindungi uang mereka. Mata uang yang disukai dalam lingkungan pasar yang disebut "safe haven" mata uang yang termasuk yen jepang, Franc Swiss dan Yen Jepang. Mata uang carry trade yang biasanya dibatalkan di bawah ini menolak risiko kondisi investasi.

Menggunakan Bid to Cover Ratio untuk Mengukur Government Bond Permintaan di Lelang

Ukuran utama dari permintaan untuk US Treasury bills, obligasi dan wesel bayar adalah apa yang dikenal sebagai "bid to cover ratio". Bid to cover ratio membandingkan volume obligasi yang dealer dan investor telah membuat tawaran untuk dengan volume surat utang yang sebenarnya ditawarkan untuk dijual. Misalnya, jika Keuangan menawarkan $10 miliar dalam Treasury Bills untuk dijual di lelang, dan investor yang telah memasukkan tawaran untuk $15 miliar, maka bid to cover ratio adalah 1.5.

Tinggi bid to cover ratio berarti lelang itu sukses dan ini biasanya manfaat yang relevan mata uang karena investor akan perlu untuk membeli mata uang tersebut untuk membeli obligasi mereka tawaran untuk. Ini bagian penting dari informasi yang dirilis ke publik setelah semua jurusan lelang Treasury, serta setelah lelang obligasi di negara-negara lain.

Biasanya, keberhasilan lelang obligasi Treasury as dinilai berdasarkan berapa bid to cover rasio lelang saat ini dibandingkan dengan lelang sebelumnya. Jika lelang secara signifikan mengungguli lelang sebelumnya dengan memiliki tawaran yang lebih tinggi untuk menutupi rasio, maka lelang akan dianggap sukses.

Beberapa analis menganggap bahwa lelang Treasury sangat sukses jika memiliki tawaran untuk menutupi rasio 2.0 atau lebih. Selain itu, tawaran negatif untuk menutupi rasio akan menunjukkan rendahnya permintaan untuk isu tertentu. Hal ini akan cenderung mengakibatkan pelemahan Dolar AS di pasar mata uang sejak lebih sedikit investor asing akan membeli dolar untuk membeli masalah.

Berapa Imbal Hasil Obligasi Yang Mempengaruhi Mata Uang

Obligasi pemerintah cenderung memiliki hasil yang lebih rendah bila dibandingkan dengan investasi lain-lain aset seperti saham karena mereka dianggap aman. Hal ini karena pembayaran kupon pada obligasi pemerintah dan instrumen yang hampir dijamin, sehingga mereka dianggap sangat aman investasi.

Dengan mencatat, obligasi korporasi dan obligasi yang diterbitkan oleh beberapa berisiko kota dapat memiliki risiko yang signifikan dari default pada pembayaran kupon atau bahkan pembayaran kembali jumlah pokok.

Ketika peningkatan investor "penghindaran risiko" hasil di "flight to quality", seperti investor cenderung untuk membeli obligasi pemerintah AS dan hasil panen mereka menurun relatif terhadap orang-orang yang diamati di pasar lain. Ketika ini terjadi, nilai Dolar AS naik dan nilai-nilai relatif dari mata uang lainnya biasanya akan menurun.

Sebagai contoh bagaimana penilaian dari mata uang yang berhubungan dengan masing-masing harga obligasi pemerintah ketika besar data ekonomi yang dirilis, mempertimbangkan hubungan antara AS 10 Tahun Treasury dan Dolar AS.

Setelah merilis secara signifikan lebih baik dari yang diharapkan Penjualan Ritel AS nomor, pasar dalam 10 Tahun Treasury biasanya akan jatuh tajam, sehingga menyebabkan naiknya imbal hasil obligasi.

Semakin tinggi imbal hasil obligasi menunjukkan risiko dari kenaikan suku bunga AS. Juga, tingginya yield obligasi akan menarik investor asing, yang menjual mata uang lokal mereka untuk membeli Dolar AS untuk membeli obligasi. Hal ini menyebabkan Dolar AS menguat terhadap mata uang tersebut.

Seperti yang tercantum dalam contoh sebelumnya, tingkat bunga obligasi pemerintah — sebagaimana tercermin dalam imbal hasil Treasury bond — dapat memiliki pengaruh yang besar terhadap nilai Dolar AS. Grafik berikut menunjukkan biasanya korelasi kuat dari AS 10 Tahun yield obligasi Treasury dengan Dolar AS terhadap Yen Jepang nilai tukar dari tahun 2010 sampai tahun 2012:

Gambar #1: AS 10 Tahun yield Obligasi Treasury ditunjukkan pada emas diplot di atas USD/JPY kurs ditampilkan dalam warna biru selama periode 2010-2012.

Grafik tersebut juga menggambarkan bahwa dengan peningkatan di AS 10 Tahun yield obligasi Treasury, kenaikan yang sesuai dapat dilihat pada USD/JPY kurs. Sebaliknya, ketika yield obligasi menurun, penurunan dapat juga umumnya dapat diamati pada USD/JPY. Ini menyoroti korelasi positif antara pemerintah obligasi suku bunga dan nilai Dolar AS, yang 0.61 dalam kasus ini.

Bond Spread, Perbedaan Suku Bunga dan Forex Carry Trade

Pemerintah perdagangan obligasi dan obligasi suku bunga dapat memainkan peran penting dalam pasar valuta asing. Dengan peningkatan akses ke pasar internasional, dan ketika yield obligasi dan perbedaan suku bunga yang tinggi, manajer hedge fund tetap terbuka untuk investasi di negara-negara yang menawarkan hasil yang lebih tinggi.

Sebagai contoh dari carry trade, pertimbangkan situasi di mana suku bunga yang berlaku di Australia lebih dari lima persen, sementara suku bunga di bawah dua persen. Seperti substansial perbedaan tingkat suku bunga akan menyarankan sebuah strategi investasi yang akan mengambil keuntungan dari perbedaan suku bunga antara dua negara ekonomi utama.

Yang paling sukses membawa perdagangan memiliki minat yang positif kembali atau membawa, yang akan melibatkan lama semakin tinggi suku bunga mata uang dan korslet tingkat bunga yang lebih rendah mata uang, dan juga menggabungkan arah tren strategi yang akan mendukung semakin tinggi tingkat suku bunga mata uang yang lebih dari yang diantisipasi horizon investasi.

Kombinasi dari dua kondisi yang menguntungkan akan mengambil keuntungan dari arah mata uang yang dipegang pada sisi panjang, sementara pendanaan perdagangan dengan posisi short pada rendah tingkat bunga mata uang. Hal ini menyebabkan keuntungan besar untuk beberapa forex dibawa pedagang, seperti yang terlihat pada tahun 2000 dengan panjang dan Dolar Australia terhadap Dolar AS.

Ketika yield spread antara Dolar AS dan Dolar Australia mulai meningkat pada tahun 2000, Dolar Australia mulai naik dalam beberapa bulan. Perbedaan suku bunga maka 2.5% dalam mendukung Dolar Australia, yang selama tiga tahun yang akan menerjemahkan ke dalam +37 persen peningkatan dalam AUD/USD pasangan mata uang. Selain keuntungan perdagangan pada posisi mata uang, investor juga menerima bunga harian carry trade.

Selain populer AUD/USD melakukan trading, lebih rendah menghasilkan Franc Swiss dan Yen Jepang juga sering digunakan untuk dana carry trades oleh korsleting terhadap yang lebih tinggi menghasilkan Dolar Australia dan Selandia Baru. Carry trade itu sangat menguntungkan di tahun 2007 ketika Jepang imbal hasil obligasi yang hanya setengah persen, sementara yield obligasi Australia mencapai 8.25 persen pada satu titik.

Pada saat krisis ekonomi global tahun 2008, pasar obligasi internasional telah memperoleh tanah yang signifikan. Banyak negara mulai memotong suku bunga, yang menyebabkan unwinding carry trade, puting besar tekanan pada Dolar Australia dan Selandia Baru.

Popularitas strategi carry trade telah berkurang dalam beberapa tahun terakhir seiring dengan penyempitan spread yield antara mata uang utama. Namun demikian, beberapa hedge fund, bank investasi dan lembaga keuangan lainnya masih mengambil keuntungan dari perbedaan suku bunga dengan memasukkan ke dalam melaksanakan perdagangan ketika mereka berpikir kondisi yang sesuai untuk mencapai pengembalian yang menguntungkan.

Baca Juga: